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央企混改再迎大動作

◎ 文 《法人》全媒體記者 趙青

今年以來,央企混改大動作頻出。

11月8日,國務院國資委印發《中央企業混合所有制改革操作指引》(以下簡稱《操作指引》),規范混合所有制改革操作流程,對“混資本”過程中的資產審計評估、通過產權市場實施混改、通過股票市場實施混改的相關規定、工作程序、重點關注事項等進行了說明,明確了轉變企業運營機制的主要內容,并就相關工作的重點內容、有關規定和指導原則進行了詳細說明。

專家指出,《操作指引》具有較強的導向性和可操作性,對促進國有資本和非公資本的有機融合和防范交易風險將起到重要作用。《操作指引》的出臺,將更好地推動國企混改的深化與擴圍。

混改怎么操作

國企混改是一項十分復雜的經濟活動,沒有規矩不成方圓,而這個規矩首先是程序。

《操作指引》指出,中央企業混合所有制改革一般應履行可行性研究、制定混合所有制改革方案、履行決策審批程序、開展審計評估、引進非公資本投資者、推進企業運營機制改革等基本流程。以新設企業、對外投資并購、投資入股等方式實施混合所有制改革的,履行中央企業投資管理有關程序。

近年來,我國積極穩妥推進國有企業混合所有制改革試點,目前已先后推出4批共200多家試點。前3批50家試點中,已有70%的混改試點企業基本完成或即將完成“混”的任務,其中多數試點企業已完成新公司設立、公司治理機制重構、激勵制度化建設等試點主體任務。

在這些領域改革取得重大成效的同時,也應當看到,仍然有很多問題沒有解決好。

“一些地方、部分企業不敢混、不愿混、為混而混、一混了之、重混輕改。在具體的改革實踐中也沒有探索出可復制、可借鑒、可推廣的經驗做法。”中國人民大學企業改革研究所特聘研究員、中美嘉倫國際咨詢有限公司總裁潘朝金在接受《法人》記者采訪時表示,到底應該怎樣深化央企混改工作,很多人對此產生了疑慮。在此背景下,《操作指引》的出臺,為國企混合所有制改革提供了新的、有價值的政策指導,同時也體現了國家對國企混改的態度和信心。

清暉智庫首席經濟學家宋清輝也表示,混合所有制改革作用突出,在多個領域均取得了重要突破,但依然存在一些具體操作層面上的問題。他認為,“與誰混”“怎樣混”“如何改”等問題,阻礙了混合所有制改革朝著縱深方向發展。

宋清輝說,《操作指引》的發布意義重大,可操作性強,有助于穩妥解決上述問題,對促進國有資源和非公資本的有機融合將會起到積極作用。與此同時,還有助于放大國有資本功能,提高國有資本核心競爭力。

平等話語權

隨著國企混改整體呈現出擴圍的積極態勢,資本市場也已成為國企混改的“主陣地”。

根據國資委披露的數據顯示,一直以來,國企混合所有制改革蹄疾步穩。截至2018年底,中央企業實施混改3700多項,引入非公資本超過1萬億元,混合所有制企業戶數占比超70%,比2012年底提高近20個百分點。央企資產總額的65%已進入上市公司,營業收入的61%、利潤總額的88%來自上市公司。

“資本市場對混合所有制改革有助力作用,資本市場發展好了,會給混合所有制改革提供很好的空間。”國務院國資委有關負責人在談及國有企業混合所有制改革時曾如是表示。

此次出臺的《操作指引》更是在“混資本”方面明確,中央企業要充分發揮市場機制的決定性作用,在產權市場、股票市場等平臺公開、公平、公正進行。

這其中,通過發行證券形式實施混改,可采取首發上市(IPO)等方式,引發熱議。

《操作指引》指出,采取首發上市方式的,應當按照要求履行國有股東標識管理程序。其中,符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出、主要依靠核心技術開展生產經營、具有穩定商業模式、市場認可度高、社會形象良好、具有較強成長性的企業,可積極申請在科創板上市。

宋清輝對此表示,這一原則出臺得正逢其時,賦予了各類社會資本平等的話語權,而不是中央企業給予的一種“恩賜”。在各類社會資本權益得到保障的情況下,混改就不再可能會淪為利益輸送的通道。

“改機制”是根本

混合所有制改革,不僅是投資行為,而且是產權整合,讓民企參與公司法人治理與市場化經營,從而為國企帶來活力。

“混”是國企改革的前提,“改”是混改發揮有效作用的內在動力,而要實現這一點,重要的是國企混改要放開股權,甚至放開“控制權”,用民企相對靈活的管理機制去觸發國企活力。

潘朝金告訴記者,民企對參與混改既有期待,也有擔憂,擔憂的是入股后話語權不夠。應該宜獨則獨、宜控則控、宜參則參,完全采取市場化的思路和方式推進混改。

“混改以后進一步完善治理機制,特別是要完善市場化經營機制,使企業更有活力,充分激發企業的內生動力,才能使國有企業更好地在市場當中參與競爭,提高資本運用的效率。”潘朝金說。

記者注意到,此次發布的《操作指引》重點對混合所有制企業公司治理和管控方式、三項制度改革、激勵約束機制等“改機制”相關環節的操作做出了安排。特別是在對混改企業的激勵約束機制方面,運用了大量篇幅。

《操作指引》強調,鼓勵混合所有制企業綜合運用國有控股混合所有制企業員工持股、國有控股上市公司股權激勵、國有科技型企業股權和分紅激勵等中長期激勵政策,探索超額利潤分享、項目跟投、虛擬股權等中長期激勵方式。

具體到央企控股上市公司股權激勵方面,明確中小市值上市公司及科技創新型上市公司,首次實施股權激勵計劃授予的權益數量占公司股本總額的比重,最高可以由1%上浮至3%。上市公司兩個完整會計年度內累計授予的權益數量一般在公司總股本的3%以內,公司重大戰略轉型等特殊需要的可以適當放寬至總股本的5%以內。股權激勵對象實際獲得的收益不再設置調控上限。

宋清輝說,掣肘央企混改的不只是創新,更在于明確規范的激勵機制,它對于激發央企的內生動力與活力具有重要意義。混改的目的是提升央企的經營效率和公司治理水平,從而提升公司的利潤,實現國有資產的保值增值。

此外,在國有資產交易環節,以及對增資過程中國有股東同步轉讓股權的操作方法、混改過程中的企業商業機密保護、交易價格形成機制等明確細致的規定,也是本《操作指引》值得關注的亮點。

“增量引入為主,適當存量資產轉讓,不僅可以減少國有企業的出資壓力,而且解決了交易所不敢做、國企不愿意做的問題。”潘朝金認為,此舉對保障央企混改的順利實施,防范交易風險起到重要作用。總體而言,國企混改是一個宏大的話題,“路未必漫漫但一定任重道遠”。(責編 呂斌 美編 趙佳)

編輯:姚瑤

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